On 1 June 1998, in view of the implementation of the third phase of economic and monetary union(EMU), Luxembourg, not having a central bank, transforms the Lusembourg Monetary Institute (IML) into a national central bank.

Ein Artikel der Tageszeitung Le Monde über die Organisationsweise des „Eurosystems“. Die Bestandteile des Systems, d. h. die Europäische Zentralbank und die zwölf Zentralbanken der Mitgliedstaaten, versuchen, ein Gleichgewicht zwischen der für die Effizienz des Systems notwendigen Zentralisierung und einer für die Erhaltung der Befugnisse der Zentralbanken ausreichenden Dezentralisierung zu finden.

Rosa Maria Lastra analyses the division of responsibilities between the European Central Bank and the National Central Banks. Whereas responsibility for monetary policy has been transferred to the supranational level, responsibilities in the field of exchange rate policy, prudential supervision and crisis management remain at the national level.